大健康產(chǎn)業(yè)的投資邏輯講座交流會(huì )

為提升全體員工的專(zhuān)業(yè)技術(shù)能力和緊密銜接生物科技時(shí)代的發(fā)展步伐，2月18日下午，公司副總經(jīng)理肖強博士，為員工講授“大健康產(chǎn)業(yè)的投資邏輯”。本次交流會(huì )將對健康投公司全體員工拓寬專(zhuān)業(yè)視野、提升實(shí)務(wù)技能有較大幫助。

會(huì )上，肖博士為大家帶來(lái)了投資邏輯的分享。首先是格局的重要性，從投資邏輯上，追求的不光是價(jià)值發(fā)現，還需要創(chuàng )造價(jià)值，提升企業(yè)價(jià)值，最后實(shí)現退出。

接著(zhù)，他為我們分享了一些其在投資學(xué)習中的感悟與思考。首先簡(jiǎn)單介紹了國內股權投資行業(yè)的市場(chǎng)格局與各自特點(diǎn)，同時(shí)還用簡(jiǎn)單清晰的圖解為我們講解了市場(chǎng)增長(cháng)的邏輯、市場(chǎng)格局的重要性。此外，還從產(chǎn)品與服務(wù)、模式與創(chuàng )新、團隊與執行以及風(fēng)險與回報等方面，講解了投資的關(guān)鍵考察點(diǎn)。最后，梳理了系統性思維與框架，即研究、分析與解決問(wèn)題的基本原則，包括行業(yè)研究的一般思路、分析與解決問(wèn)題的基本原則、投資和投后的全流程服務(wù)以及投資成功的必備條件。

例如在一系列新政策下，蘊藏著(zhù)商業(yè)模式和管理模式的創(chuàng )新。中國醫藥創(chuàng )新的特色研發(fā)定價(jià)生產(chǎn)成本、研發(fā)費用、銷(xiāo)售成本、國家稅金及企業(yè)利潤構成創(chuàng )新藥定價(jià)的主要影響因素，此外，患者支付能力、醫保、罕見(jiàn)病獨創(chuàng )藥及市場(chǎng)競爭情況也是不容忽視的影響因素。

醫保影響總結為一些新的國家基本藥物品種、癌癥、罕見(jiàn)病以及慢性病用藥、兒童用藥等納入醫保目錄數量變化不大，但調入調出的品種數量較多，較好地優(yōu)化了藥品結構，保障水平進(jìn)一步提升。創(chuàng )新藥在降價(jià)納入醫保后，滲透率及銷(xiāo)量顯著(zhù)提升；由于談判之后往往贈藥政策會(huì )取消，因此實(shí)際的價(jià)格降幅往往會(huì )較公布的談判降幅顯著(zhù)減少。而談到銷(xiāo)售首發(fā)創(chuàng )新藥公司在沒(méi)有能力承擔早期學(xué)術(shù)推廣時(shí)，可以選擇銷(xiāo)售能力較強的大藥廠(chǎng)進(jìn)行合作，逐步建立起內部團隊負責產(chǎn)品的學(xué)術(shù)推廣。

最后談到醫療服務(wù)的投資前景與趨勢。醫藥服務(wù)上市企業(yè)近年來(lái)高于制藥、醫療器械及醫療流通這三個(gè)平均細分領(lǐng)域水平。從醫療服務(wù)行業(yè)主要產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，除了CRO細分行業(yè)外，在移動(dòng)醫療、醫療AI等輔助醫療等細分行業(yè)存在較大的市場(chǎng)空間和投資機會(huì )。

現在國內大型連鎖藥店作為重要的流量入口，有望通過(guò)整合海量數據，成為健康管理的平臺型服務(wù)商，更全面滿(mǎn)足顧客需求。對于投資人而言，如何在高估值高成長(cháng)的領(lǐng)域獲得收益，就要考慮賽道的位置（細分領(lǐng)域的龍頭往往更好）；標的的稀缺性；當期業(yè)績(jì)增長(cháng)；成長(cháng)的可持續性。

肖博士還強調投資策略即“重團隊、市場(chǎng)、技術(shù)、協(xié)同、賦能和退出，不盲從、不扎堆、不追高”；注重團隊實(shí)力，格局：戰略性、全球格局和視野；創(chuàng )始人及團隊互補性和合作性；市場(chǎng)產(chǎn)品適應癥范圍和市場(chǎng)空間、靶點(diǎn)的市場(chǎng)規模及上市后收入預期，變現能力、銷(xiāo)售策略（上市計劃、定價(jià)策略、銷(xiāo)售計劃等）。

同時(shí)關(guān)注有意向的醫藥企業(yè)的技術(shù)先進(jìn)性和創(chuàng )新性，研發(fā)管線(xiàn)是否豐富、技術(shù)先進(jìn)性及發(fā)展趨勢和被取代性；研發(fā)壁壘、在國際國內的領(lǐng)先地位、同類(lèi)型的研發(fā)進(jìn)度。

通過(guò)本次集中的交流與學(xué)習，進(jìn)一步提高了公司員工的業(yè)務(wù)知識水平，更加充分了解大健康產(chǎn)業(yè)的投資邏輯的關(guān)鍵要點(diǎn)，為公司下一步發(fā)展拓展了新思路、新方法。?